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  2018年電力迎峰度夏已經(jīng)到來(lái)，從6月15日-9月23日共為期100天。據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至6月29日，沿海六大電廠6月平均日耗69.03萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.17萬(wàn)噸/天，降幅4.39% 。回顧5月全社會(huì)用電量，工業(yè)用電需求明顯增加，氣溫偏高帶動(dòng)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng) 11.4%。分產(chǎn)業(yè)看，第二產(chǎn)業(yè)用電量4031億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.9%；城鄉(xiāng)居民生活用電量642億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.3%。第二產(chǎn)業(yè)對(duì)用電量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度為69.6%，居民用電對(duì)用電量增長(zhǎng)僅10.5%。由此可見(jiàn)，強(qiáng)降雨天氣下，居民用電負(fù)荷降低并非6月電廠耗煤減少的唯一原因。耗煤需求下滑背后還隱藏著兩大因素??經(jīng)濟(jì)增速放緩及水電出力同比增加。在需求回落和國(guó)家調(diào)控下，市場(chǎng)參與熱情降溫，將進(jìn)一步導(dǎo)致旺季電煤行情不及去年。 

  一、用電量或與制造業(yè)增速同步放緩 

  一是國(guó)家防范金融風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控力度加大，貨幣政策收緊，民間融資難度提升。同時(shí)，財(cái)政部門(mén)加大地方性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范力度，全國(guó)基建投資增速放緩。二是房地產(chǎn)泡沫化積累的社會(huì)矛盾已過(guò)多過(guò)重。居民房貸比重過(guò)高限制居民消費(fèi)，尤其是購(gòu)房消費(fèi)能力增長(zhǎng)。下半年房地產(chǎn)投資或?qū)⑦M(jìn)一步收緊，近期棚戶區(qū)改造暫停，傳聞將進(jìn)一步利空房地產(chǎn)市場(chǎng)。 

  7月，在經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力加大，以及中美貿(mào)易互相加征關(guān)稅的刺激下，制造業(yè)投資增速或?qū)⒊霈F(xiàn)放緩，全社會(huì)用電量將很難再保持2017年7月全社會(huì)用電量同比9.8%的高速增長(zhǎng)，尤其是第二產(chǎn)業(yè)用電量。 

  二、發(fā)電結(jié)構(gòu)調(diào)整，火電增長(zhǎng)受限 

  數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月風(fēng)力發(fā)電量累計(jì)1484.2億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)達(dá)24.8%；太陽(yáng)能發(fā)電量346.6億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)26.3%，均高于全社會(huì)發(fā)電量，累計(jì)增速8.5%。新能源方面，僅水電同比增速低于全社會(huì)發(fā)電量，為2.7%。但5月水電發(fā)電量增長(zhǎng)明顯提速，達(dá)到9.8%，水電出力同比繼續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)家鼓勵(lì)迎峰度夏期間，發(fā)電量高速增長(zhǎng)，新能源滿發(fā)滿供，供電結(jié)構(gòu)調(diào)整也使得火力發(fā)電增長(zhǎng)空間受限，電煤需求在旺季更旺存在一定難度。 

  三、提前透支旺市行情，看漲熱情消退 

  2017年5月，動(dòng)力煤價(jià)格方才觸底。而今年5月動(dòng)力煤價(jià)格卻提前漲至高位，在需求回落和國(guó)家調(diào)控下，市場(chǎng)參與熱情降溫，看漲情緒理性回落。煤礦安全生產(chǎn)檢查7月結(jié)束，煤炭供應(yīng)能力進(jìn)一步提升，電煤進(jìn)口政策放開(kāi)，沿海及沿江省份電廠補(bǔ)庫(kù)情況較好，用煤短缺的恐慌情緒良好釋放。近期，電煤集中供應(yīng)，內(nèi)陸省份電廠庫(kù)存也得到較好補(bǔ)充，目前電廠庫(kù)存可用天數(shù)維持在20天左右，供需緊張形勢(shì)暫緩，電煤價(jià)格上漲對(duì)需求高位增長(zhǎng)的依賴加劇。 

  綜上，房地產(chǎn)和建投資增速放緩或?qū)?dǎo)致7月份制造業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)下行預(yù)期，工業(yè)用電量增速將環(huán)比回落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)電煤消費(fèi)的帶動(dòng)作用減弱。加之水電出力增長(zhǎng)擠壓火電，若高溫天氣對(duì)電煤需求的拉動(dòng)作用不及制造業(yè)增速放緩引發(fā)的工業(yè)用電耗煤需求回落，迎峰度夏期間電煤需求不溫不火的可能性仍然存在，出現(xiàn)旺季更旺難度不小，預(yù)計(jì)今年電煤旺季行情將較去年遜色不少。