10月最后一周，國內(nèi)尿素價格在連續(xù)快速上漲之后，理性回調(diào)盤整。業(yè)內(nèi)表現(xiàn)出既期待又擔(dān)憂的矛盾心態(tài)。過快上漲的高價尿素給市場操作帶來風(fēng)險，下游期待回調(diào)降溫；還存在對淡季市場支撐不足的擔(dān)憂。企業(yè)開工率處于低位，供應(yīng)有限；集港需求增加，雖然內(nèi)銷市場新單乏力，但工廠未現(xiàn)銷售壓力，持續(xù)偏低的社會庫存或?qū)⒊蔀楹笃谛碌姆磸梽恿?。筆者認(rèn)為，從客觀角度看，尿素市場供求局面尚未改變，短期內(nèi)尿素市場漲跌暫由政策調(diào)整、國際需求兩方面決定。
從以往經(jīng)驗(yàn)看，冬季環(huán)保檢查力度最強(qiáng)。為期長達(dá)4個月的京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染治理攻堅(jiān)行動巡查自今年9月15日啟動，巡查組陸續(xù)進(jìn)駐“2+26”（兩個直轄市26座地級市）城市及相關(guān)縣（區(qū)、市），尿素及其上下游行業(yè)受到一定影響。對尿素企業(yè)來說，限產(chǎn)令是本輪河北、山東、山西等地尿素開工率再度下滑的主要原因，一周的限產(chǎn)期結(jié)束，復(fù)產(chǎn)局面尚未明朗。至于環(huán)保檢查是否會持續(xù)或是升級，目前還未知。
煤炭作為尿素生產(chǎn)原料，一直被業(yè)內(nèi)關(guān)注，而前期一路飛漲的煤價也成了尿素價格大漲的主要原因之一。為抑制煤價，先有發(fā)改委發(fā)文，強(qiáng)調(diào)保障煤炭供應(yīng)；后有相關(guān)煤炭企業(yè)努力穩(wěn)價。但隨著北方進(jìn)入供暖季，煤炭需求整體上升，煤價還存在上揚(yáng)空間。業(yè)內(nèi)人士從北方采暖用煤增加、南方用電高峰期結(jié)束、煤電廠需煤量減少等角度分析，預(yù)測煤價有望趨降。不過，由于天氣的“不確定性”以及政策對煤價的“妥協(xié)”，后期煤價是否下跌、下跌幅度尚不明朗，也成為尿素工廠繼續(xù)限產(chǎn)保價的理由。
10月中旬尿素企業(yè)開工率受多重因素影響，回落到53%左右。停車企業(yè)對高價尿素存有一定風(fēng)險預(yù)期，加之本輪理性回調(diào)帶有不確定性，故將復(fù)產(chǎn)計(jì)劃一再推遲。一些轉(zhuǎn)賣液氨的企業(yè)同樣不急于復(fù)產(chǎn)尿素。因此，大部分尿素企業(yè)在淡季需求不足的情況下，局部甚至有貨緊現(xiàn)象。
內(nèi)需雖不樂觀，但業(yè)內(nèi)心態(tài)尚可，較為認(rèn)可社會庫存偏低的客觀現(xiàn)實(shí)。筆者認(rèn)為，下游推遲淡儲，有年底顧忌資金短缺、忌憚?wù)卟豢深A(yù)知的因素。大農(nóng)資公司更傾向于隨進(jìn)隨出式的按需采購，通過體量和渠道與企業(yè)博弈微利。中小型經(jīng)銷商不乏賭后市者，但“朝買夕降”的現(xiàn)象確實(shí)尷尬。考慮到終端市場尚難啟動，市場整體尿素庫存量仍將低于正常值，并為后期補(bǔ)采留出了空間。
外貿(mào)方面，有別于前三季度的被動局面，由于印度連續(xù)數(shù)輪招標(biāo)，中國尿素已有供貨成交，國內(nèi)廠商心態(tài)轉(zhuǎn)變。借助此番價格窄幅回調(diào)的機(jī)會，恰可集港消化產(chǎn)量，企業(yè)既可掌定價話語權(quán)，又可避免占用內(nèi)需，可謂一舉兩得。
若無政策干擾，且國際尿素價格延續(xù)當(dāng)前高位震蕩水平，尿素后市供應(yīng)將預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀。
本周國內(nèi)尿素價格適度回調(diào)實(shí)屬業(yè)內(nèi)預(yù)料之中，但供求、政策兩個基本面尚未改變，更有成本及出口參標(biāo)，一些人擔(dān)心的尿素裝置大量復(fù)產(chǎn)沖擊市場的可能性不大。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，本輪觸底或能刺激經(jīng)銷商初步備貨，工廠價有望觸及1600元。
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