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　　5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長結(jié)構(gòu)改善 

　　從結(jié)構(gòu)來看，5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，在新增利潤中，采礦業(yè)占35.5%，環(huán)比下降18個百分點；裝備制造業(yè)占29.3%，環(huán)比提高5.5個百分點。此外，消費品制造業(yè)利潤同比增長12.5%，增速比4月份加快了1個百分點。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，下游企業(yè)利潤回升，經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)看好。 

　　魯政委說：“從去年到今年第一季度，我們發(fā)現(xiàn)利潤更多地集中在上游采礦業(yè)和中游的企業(yè)，它沒有辦法向下游傳導(dǎo)。最近一個月，一些下游企業(yè)的利潤開始出現(xiàn)回升，對經(jīng)濟整體來說是一個好消息。” 

　　下游利潤開始復(fù)蘇 帶動5月工業(yè)企業(yè)利潤上浮 

　　受到鋼鐵、有色、煤炭等上游行業(yè)產(chǎn)品價格回落的影響，5月份工業(yè)品出廠價格PPI環(huán)比下降0.3%，連續(xù)三個月漲幅回落。反觀5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，相比四月份，增幅還在擴大。對此，魯政委表示，上游利潤維持穩(wěn)定，下游利潤開始復(fù)蘇，帶動了五月份工業(yè)企業(yè)利潤的上浮。 

　　魯政委說：“PPI更多地受到上游的影響，工礦產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲動力的不足以及去年同期基數(shù)的提高帶來同比數(shù)據(jù)下降。與此同時，工業(yè)企業(yè)利潤的改善受到前期房地產(chǎn)方面的一些好轉(zhuǎn)帶來下游的利潤有所改善。同時上游的利潤仍保持在一個比較好的水平上，所以在5月份工業(yè)企業(yè)利潤出現(xiàn)了一些反彈。” 

　　不過，很明顯的是，一些大宗商品價格上漲帶來的利潤增長現(xiàn)象正在消退。從5月份的新增利潤結(jié)構(gòu)來看，上游的采礦業(yè)利潤水平在下降，而制造業(yè)，包括消費品生產(chǎn)這些行業(yè)的利潤水平提高顯著，魯政委提示，未來仍然要關(guān)注下游企業(yè)復(fù)蘇的可持續(xù)性。 

　　魯政委指出：“下游利潤的回升第一個特征都是產(chǎn)業(yè)的集中度相對比較高的，行業(yè)越來越向龍頭集中，這些龍頭具有比較強的價格控制力；第二，這些很可能都是跟房地產(chǎn)前期比較旺盛的銷售之后，比如后期的裝修等一些領(lǐng)域相關(guān)，未來還需要關(guān)注這些行業(yè)的可持續(xù)性。” 

　　企業(yè)創(chuàng)新提升效率 有助于增加社會利潤總量 

　　值得關(guān)注的是，5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為86.04元，同比上升0.07元，連續(xù)三個月保持上升區(qū)間。對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶表示，成本升高屬于周期性波動，更應(yīng)關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新能力的變化。 

　　吳慶說：“短期的一些價格變化，比如說某些個別的成本上升，它可能會發(fā)生周期性的變化，目前為止還不能肯定是一個趨勢性的變化。微觀層面，還是能看到一些創(chuàng)新層出不窮地出現(xiàn)，而且一些創(chuàng)新的出現(xiàn)能帶來效率的提升。盡管一些創(chuàng)新企業(yè)還沒有獲得利潤，它們帶來的效率提升一定能增加社會利潤的總量。”